在供给侧结构性改革大背景下，钢铁行业需求比较旺盛，价格上去了，但是原料价格却没跟着上涨。这与我国铁矿石期货的定价功能发挥密不可分。随着钢铁行业进入期现融合时代，基差贸易作为一种以期货价格为基准的贸易方式，使得风险管理与企业生产经营有了更紧密的结合

曾经，炼一吨钢的利润买不了一瓶矿泉水。如今，这种状况已显著改变。

2018年，我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4704亿元，同比增长39.3%。其中，重点大中型钢铁企业主营业务收入4.13万亿元，同比增长13.8%；实现利润2863亿元，同比增长41.1%，利润率达到6.93%。钢铁行业利润显著改善，既是行业供给侧结构性改革的成果，也有期货业的一份功劳。

铁矿石价格更透明

我国是世界上 大的铁矿石消费市场，但是一直缺乏与消费地位相匹配的定价影响力。

国际市场上，铁矿石国际贸易的定价长期由普氏价格指数主导。在价格 的时候，铁矿石普氏价格曾一度达到193美元/吨。钢材一涨，铁矿石价格立马就涨，我国钢铁行业的利润空间被侵蚀得非常严重，部分企业甚至亏损。

不过，在供给侧结构性改革大背景下，钢铁行业需求比较旺盛，价格上去了，但是原料价格却没跟着上涨。这与我国铁矿石期货的定价功能发挥密不可分。目前，国内铁矿石到岸价格，开始以大连商品交易所的铁矿石期货价格定价。

“与过去10年相比，目前钢铁行业 大变化就是多了一个公开透明的铁矿石期货价格。”一位钢铁工业协会的专家告诉记者。有了铁矿石期货价格，普氏价格指数再往上抬价格就不容易了。2019年2月份，普氏价格指数大体维持在80美元/吨。铁矿石进口价格易涨难跌的局面有了改变。

2018年5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者，实现了国内 已上市期货品种的对外开放。2019年前4个月，境外客户成交量、持仓量较国际化初期的2018年5月至8月，分别增长了637%、264%。

与此同时，2018年我国进口铁矿石10.64亿吨，比2017年减少了1%，自2010年以来 出现负增长。

随着铁矿石期货国际化的深入，铁矿石期货价格开始逐渐反映全球现货市场的供需和价格水平，更有利于现货市场参照期货价格进行定价和结算。

钢企有效管理价格风险

2018年是南钢股份财务表现历史 的一年，一个重要手段就是能利用期货工具对冲原料及产品价格风险。

传统钢企经营痛点之一，就是原材料价格波动剧烈，订单、库存有单边风险敞口。南钢股份副总裁徐林表示，我国钢铁行业已经进入期现融合新时代，“利用衍生品工具，钢铁企业可以对冲市场风险，平滑公司经营利润，稳定生产运营”。

徐林表示，套期保值使得南钢实现了产融深度结合，提升了企业综合实力。同时，运用衍生品工具的杠杆属性，降低了财务成本，比如“虚拟库存”较实物库存可节省物流仓储等成本。

沙钢(上海)商贸有限公司总经理李向阳表示，传统上，采购原料、销售钢材通过现货市场进行，而钢厂参与期货市场以后，就可以在两个市场同时开展经营活动，利用期货市场建立虚拟通道。当一个品种期货市场价格与现货市场价格出现较大差距时，可以低买高卖获利。2018年，公司总计套保现货1200多万吨，获得了一定盈利。

“当期货合约被高估时，企业可以卖出该期货合约，建立相应套利头寸，当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，可以获得套利利润，这是正向基差套利；当某个交割月份的期货合约被低估时，企业可以买入该期货合约，建立相应的套利头寸，当期货价格修复和现货之间的贴水时，平仓获利，这是反向基差套利。”李向阳说。

今年前4个月，大连商品交易所铁矿石期货法人客户持仓占比47%，较去年同期增长了10个百分点。国内前十大钢铁企业中有8家参与了期货市场。利用期货工具对冲原料及产品价格风险，钢铁企业更加得心应手。“今年巴西淡水河谷矿难虽然是突发性事件，但很多企业提前布局，一定程度降低了矿价大幅上涨对钢厂的不利影响。”唐山万阳贸易有限公司负责人李津说。